来自 新浦京股票基金 2019-12-11 19:39 的文章
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都在关注科创板 外资在干嘛?7月北向资金调仓动向 28股大增仓

昨日,泸州老窖为代表的消费股大跌再次引起市场对白马股的关注,该股盘中一度跌近8%,截至收盘下跌4.81%,洋河股份、五粮液、口子窖等跌逾2%。古井贡酒跌1.75%,海天味业跌1.57%。

摘要 2017年市场资金抱团,二八分化相当明显,白马股一马当先,以价值投资为主的海外资金在A股市场上可谓风光无限。但与去年不同的是,2018年以来,市场普跌。上证报记者梳理发现,在这种市场环境下,源源不断流入A股的北向资金“口味”不变,但在细分领域上,各有扩围。

加上东阿阿胶、大族激光在业绩预告披露后股价大幅下跌,市场对于白马股业绩地雷和抱团风险的关注度再次提升。为了统计方便,我们选股WIND品牌龙头指数和央视50板块的标的作为观测指标,共有65只个股,基本涵盖了目前市场认同度最高的65只白马股。

借道沪深股通的海外资金无疑是2018年A股存量博弈市场中最坚定的做多力量。截至昨日,2018年北向资金已累计净流入2915亿元,较去年全年增加近千亿元。

三大因素拖累白马股 外资对消费股存分歧

2017年市场资金抱团,二八分化相当明显,白马股一马当先,以价值投资为主的海外资金在A股市场上可谓风光无限。但与去年不同的是,2018年以来,市场普跌。上证报记者梳理发现,在这种市场环境下,源源不断流入A股的北向资金“口味”不变,但在细分领域上,各有扩围。

市场对白马股的担忧主要有几个因素:

金融股越跌越买

首先是科创板可能带来的分流效益,资金可能转向成长股和科技股,昨日歌尔股份大涨7%,信维通信大涨近4%。

大幅加仓金融股,不仅是北向资金在沪指2500点附近的主要操作之一,也是其今年全年的操作主线之一。

其次是业绩尚不明朗,WIND数据显示,65只个股中,目前仅17只公布业绩预告,按照预告净利润变动幅度平均值计算,比亚迪网宿科技、乐普医疗、TCL集团增速最高,比亚迪增速达到223%,网宿科技增速达到92%。信维通信、汇川技术、长城汽车、大族激光、大北农、东阿阿胶、碧水源等业绩下滑幅度较大。

自10月11日沪指跳空低开跌破前期低点2644点以来,北向资金加仓排名前十的沪股通标的中,就有8只是金融股。

不过,并非业绩不理想一定带来股价下滑,比如信维通信、长安汽车股价不跌反涨。由于65家公司中,有52家是在8月20日以后公布中报,所以业绩的不确定性可能是制约白马股表现的一大因素。

比如,自10月11日至12月24日,招商银行、交通银行都获得北向资金增仓超过2亿股,北京银行、浦发银行、兴业银行和中国平安等的外资持股数同期也增加了逾1亿股。

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全年来看,在北向资金增持超过5000万股的94只沪深港通标的中,有18只银行股,5只非银金融股,合计占比近25%。其中,工商银行、交通银行获加仓近4亿股,民生银行、光大银行、招商银行、中国平安的增持股数也超过3亿股。

最后,则可能是估值因素。消费股白马的扣非后动态市盈率普遍高于30倍,海天味业超过60,恒顺醋业、青岛啤酒超过50倍,山西汾酒、古井贡酒、伊利股份、涪陵榨菜、五粮液、贵州茅台等市盈率都在30倍以上。

值得一提的是,中国平安今年来下跌逾15%,但北向资金的持股市值激增近140亿元,这也是北向资金持股市值增加最多的标的。

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虽然今年以来银行板块整体下跌了15.59%,非银金融板块下跌幅度更是超过25%,但是北向资金持有金融股的市值却大幅上升。截至12月21日收盘,北向资金持有金融股市值合计达1251亿元,较去年底增加逾35%。

作为白马股的买入主力,北向资金在进入7月以来流入平稳,累计净买入74.02亿元,其中沪股通净流入19.46亿元,深股通净流入54.55亿元。

大消费依旧受宠

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作为北向资金青睐的另一大主线,大消费股自10月11日也获得追捧。从外资持股比例变化看,除了此前的水井坊、伊利股份、五粮液外,荣泰健康、基蛋生物、沃森生物、小天鹅A、恩华药业等“新面孔”的外资持股比例也显著上升。

7月以来海康威视、大族激光、中国平安、TCL集团、民生银行、五粮液外资减持数量超过1000万股,福耀玻璃、承德露露减持数量超过500万股。贵州茅台减持数为116万股,中国国旅、中国银行、海尔智家、万科A外资增持数量则在1000万股以上。

全年来看,大消费板块深度回调,医药生物、食品饮料、家用电器板块均录得20%以上幅度的回撤:医药生物下跌27.17%,食品饮料下跌23.69%,家用电器下跌30.93%%。

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这给了北向资金很好的“上车”机会。今年以来,伊利股份、美的集团、五粮液获北向资金增持2亿股以上,前两者北向资金持有股份占其流通股比例双双超过10%。而三花智控、恒瑞医药等个股也获得北向资金6000万股以上的增持。

429只消费股中,15只遭遇减持,占比接近一半,五粮液、承德露露、天士力减持数量居前,家电股海尔智家、美的集团、格力电器增持数量居前,分别增持3174万股、904万股、651万股。可见,北向资金对消费股内部也存在一定分歧。

此外,北向资金持有贵州茅台的比例由5.86%增长至7.91%,持股市值增加逾5亿元。同期,伊利股份等个股的外资持股数量也稳步提升。

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